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2022 - 09 - 23
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2022年9月2日,贵阳市发现新冠疫情,也是从这一天开始,贵阳人民正式开启了抗击新冠疫情的保卫战!在这场与病毒赛跑的战役中,物流人舍小家,顾大家,义无反顾投身到保供运输各项工作中一个个忙碌的背影一幕幕暖心的瞬间深深感动着每一个人。疫情发生后,贵阳配送中心所有员工同心抗疫,认真执行政府防疫规定。积极响应贵阳政府的静态防疫管理政策,每天按照要求进行体温检测及核酸检测。落实库内消毒工作责任制,每日库内消...
2022 - 09 - 16
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9月16日零食优选湖北配送中心/云仓配湖北宜昌配送中心——将军仓开仓,云仓配全国区域仓配中心布局再下一城。出席开仓仪式的的嘉宾有:零食优选、云仓配的各位领导及嘉宾。零食优选湖北公司总经理胡松对湖北宜昌配送中心开仓致以贺词,零食优选品牌团队不断摸索、调整、创新优选全球特色休闲零食、网红零食,同步国际潮流零食,通过完善仓配供应链,将这些特色零食高效送达消费者手上。选择与云仓配合作也是对云仓配“区域配送...
2022 - 09 - 07
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2022年9月2日下午,平安银行厦门分行与云仓配签订战略合作协议!平安银行厦门分行副行长史骞和云仓配总经理林文良代表合作双方签订了战略合作协议,云仓配董事长颜建宏,平安银行业务五部总经理罗惠东等双方相关人员出席了签约仪式。此次战略合作协议的签署标志着平安银行继2021年与云仓配开展网络货运平台金融产品取得成功后,将在银行业务、保险业务、综合金融服务等六大领域建⽴全面的战略业务合作关系,以巩固和扩大...
2022 - 08 - 29
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为贯彻落实党中央、国务院关于畅通国民经济循环和建设现代流通体系的决策部署,深入实施商务部等9部门印发的《商贸物流高质量发展专项行动计划(2021-2025年)》,加快培育具有国际竞争力的现代商贸物流企业,商务部拟建立商贸物流企业重点联系制度。商贸物流指与批发、零售、住宿、餐饮、居民服务等商贸服务业及进出口贸易相关的物流服务活动。支持名单内企业参与供应链创新与应用、物流标准化等商贸物流相关试点示范工...
2022 - 08 - 06
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2022年8月5日上午10点晴空万里,看这边风景独好:云仓配长沙配送中心万纬仓举行了开仓仪式!出席万纬仓开仓仪式的嘉宾有:零食优选、妈仔谷和云仓配的各位领导及嘉宾,开仓仪式上,零食优选创始人及总经理李超先生对云仓配长沙配送中心万纬仓开仓表示祝贺,并对仓配一体服务表示认可。云仓配总经理林文良先生和战略顾问程亮代表云仓配对各位嘉宾的到来表示感谢,云仓配的发展离不开每位客户的认可和支持!长沙配送中心万纬...
新闻资讯

物流行业:从成本、资产及资本开支看快递企业异同

2017/1/20 16:12:17

  三通一达业务模式非常接近,并且长期被投资者认为是近乎同质化的企业。

 

  本报告旨在量化分析各家公司的差异。三通一达业务模式非常接近,并且长期被投资者认为是近乎同质化的企业。而事实上,“三通一达的每家企业都各自在向不同方向发展,尤其是在资产结构、资本开支、成本与收入方面,本篇报告旨在将各家递公司的差异进行量化,并分析差异化发展对各家公司的不同影响。

 

不同经营杠杆体现了不同的利润弹性。由于固定成本的存在,使企业成本端变动幅度低于收入端,从而形成的杠杆效应将会带来巨大的利润弹性,我们研究发现,韵达的固定成本占总成本比例最高,18.1%,申通与中通接近,分别为14.8%16.1%,而圆通则相对而言有着最低的固定成本比例。根据上文逻辑,圆通的业务量-收入弹性会较低,而韵达则最高。

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  资产、资本开支的不同体现了不同的战略。通过仔细分析各家快递企业的资本构成、开支、以及募投项目,我们对各快递企业做出以下总结:1、圆通将通过大量的资本开支来提高服务质量,进一步提高市场占有率。其中建立自有机队,更是涉足更高利润率的行业的行为。其最终目标是成为高质量,全方位的快递巨无霸。2、根据申通1)目前市场最低0.72元的面单价2)在资本开支上的保守3)对于加盟制服务的重度依赖与不断强化(近一半转运中心采用加盟制),我们认为,申通已将自己定位为轻资产的加盟快递运营商,完全借力加盟商快速扩张。其自身将着力发展对加盟商的控制力,同时提供行业最低的面单费吸引新加盟商。3、韵达的主攻方向则在于全盘优化。包括,1)削减转运中心与运输线路。2)提高转运中心自营率。3)末端自建门店加强控制。4)建设三通一达中最强大的信息系统。4、中通则换股收购加盟商,让加盟商以公司高管的形式持有中通股份,以股权激励的方式提高整体运营的效率。

 

  不同公司业绩弹性的敏感性分析。我们模型测算申通、韵达的业务量-利润弹性相对较高。在40%业务量增速假设下,圆通、申通、韵达、中通、顺丰的业绩增速分别达到43%53%49%37%63%

 

  投资策略。预计快递行业2017整体增速在30%40%,是难得的真成长行业。但股价短期缺乏催化剂,建议等待高频数据,若能继续验证高成长性,则较积极参与快递板块。中期看,由于快递行业增速预计未来每年下一个台阶(但较高增速仍能维持3年以上),所以估值中枢水平不大可能继续大幅提升。机会来自于个股分化的波段性行情。长期看,下一波大机会来自于龙头脱颖而出的机会。

 


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