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2024 - 03 - 30
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3月30日,云仓配重庆配送中心隆重开仓。零食优选CEO李超,无界资本创始人蔡景钟,云仓配CEO林文良等领导参加此次开仓仪式。该配送中心主要的服务对象零食优选是一家以为创业伙伴赋能、为消费者提供健康放心、高性价比零食为使命,以服务为宗旨的品牌运营企业。为客户提供一站式开店,陪伴式日常经营服务。云仓配重庆配送中心位于重庆市南岸区广阳镇富源大道155号万纬重庆东港园区,紧邻重庆果园港、东港,距离绕城高速...
2024 - 03 - 23
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3月21日-3月23日,云仓配开展了奋勇争先特训营一期班培训,吸引了公司各属地精英参与,共同学习、交流和成长。云仓配一直以来以创新为驱动,注重人才培养和团队建设。此次特训营旨在为公司未来发展奠定坚实基础,培养一支具备专业技能和协作精神的优秀团队。云仓配CEO林文良在开营仪式上勉励大家,他期望每位学员展开头脑风暴,并将所学知识和技能运用到工作中。最后,他呼吁学员们要始终保持积极态度和高昂斗志,将个人...
2024 - 02 - 02
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春节将至,云仓配开足马力抓进度,做好春节前民生物资保供工作。作为夏商民兴超市的配送中心,云仓配整个配送中心的吞吐量在春节前暴增,超市不少门店从以往每周三次变成每日配送。虽然工作量增加了很多,但新年伊始的生意红火也让大家喜上眉梢。云仓配闽南配送中心现场负责人周小波表示,之前每天只需要8辆车进行配送,而现在却需要17辆车,甚至还需要2台小面包车,基本每天每一辆车要跑四趟,确保物资能够准时送达夏商民兴超...
2023 - 12 - 28
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12月28日,云仓配青岛配送中心顺利开仓。零食舱总经理丁陈生、云仓配仓配战略发展部负责人江勇平等人参加此次开仓仪式。该配送中心主要的服务对象零食舱是从传统便利店业态创新发展出来的专注零食零售连锁品牌,致力打造零食里的头等舱。通过精选、优选和研发品质最优的、全新的休闲食品,为消费者带来健康、营养、美味的体验。云仓配青岛配送中心位于山东省青岛市即墨区天山三路26号万纬青岛即墨园区,紧邻青银高速和天山三...
2023 - 12 - 27
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2023年12月27日,云仓配董事长颜建宏一行参访深圳供应链金融协会,深入了解深圳供应链金融协会及中国供应链金融数字信息服务平台的建设进程和未来规划。深圳供应链金融协会协会负责人建东、高级顾问李欢接待并交流。深圳供应链金融协会是在深圳市地方金融监督管理局的主导下,由深圳市具有代表性和影响力的银行、金融机构、供应链核心企业自愿发起组建的地方性、行业性、非营利性的行业自律组织。是粤港澳大湾区首个市级供...

物流行业:从成本、资产及资本开支看快递企业异同

2017/1/20 16:12:17

  三通一达业务模式非常接近,并且长期被投资者认为是近乎同质化的企业。

 

  本报告旨在量化分析各家公司的差异。三通一达业务模式非常接近,并且长期被投资者认为是近乎同质化的企业。而事实上,“三通一达的每家企业都各自在向不同方向发展,尤其是在资产结构、资本开支、成本与收入方面,本篇报告旨在将各家递公司的差异进行量化,并分析差异化发展对各家公司的不同影响。

 

不同经营杠杆体现了不同的利润弹性。由于固定成本的存在,使企业成本端变动幅度低于收入端,从而形成的杠杆效应将会带来巨大的利润弹性,我们研究发现,韵达的固定成本占总成本比例最高,18.1%,申通与中通接近,分别为14.8%16.1%,而圆通则相对而言有着最低的固定成本比例。根据上文逻辑,圆通的业务量-收入弹性会较低,而韵达则最高。

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  资产、资本开支的不同体现了不同的战略。通过仔细分析各家快递企业的资本构成、开支、以及募投项目,我们对各快递企业做出以下总结:1、圆通将通过大量的资本开支来提高服务质量,进一步提高市场占有率。其中建立自有机队,更是涉足更高利润率的行业的行为。其最终目标是成为高质量,全方位的快递巨无霸。2、根据申通1)目前市场最低0.72元的面单价2)在资本开支上的保守3)对于加盟制服务的重度依赖与不断强化(近一半转运中心采用加盟制),我们认为,申通已将自己定位为轻资产的加盟快递运营商,完全借力加盟商快速扩张。其自身将着力发展对加盟商的控制力,同时提供行业最低的面单费吸引新加盟商。3、韵达的主攻方向则在于全盘优化。包括,1)削减转运中心与运输线路。2)提高转运中心自营率。3)末端自建门店加强控制。4)建设三通一达中最强大的信息系统。4、中通则换股收购加盟商,让加盟商以公司高管的形式持有中通股份,以股权激励的方式提高整体运营的效率。

 

  不同公司业绩弹性的敏感性分析。我们模型测算申通、韵达的业务量-利润弹性相对较高。在40%业务量增速假设下,圆通、申通、韵达、中通、顺丰的业绩增速分别达到43%53%49%37%63%

 

  投资策略。预计快递行业2017整体增速在30%40%,是难得的真成长行业。但股价短期缺乏催化剂,建议等待高频数据,若能继续验证高成长性,则较积极参与快递板块。中期看,由于快递行业增速预计未来每年下一个台阶(但较高增速仍能维持3年以上),所以估值中枢水平不大可能继续大幅提升。机会来自于个股分化的波段性行情。长期看,下一波大机会来自于龙头脱颖而出的机会。

 


云仓配供应链管理(厦门)有限公司
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